2月8日，据外媒报道，全球第四大综合矿业公司Xstrata（下称“斯特拉塔”）与瑞士大宗商品贸易巨头Glencore（下称“嘉能可”）的合并事宜或许不会一帆风顺。因为“十大股东中至少有两家计划反对嘉能可的收购，阻扰打造横跨矿业、农业和交易的大宗商品巨擘的计划”。

　　合并遭股东反对

　　据悉，斯特拉塔以煤炭、铜和镍闻名于矿业界，也是全球最大的烙铁生产商，并先后在英国伦敦证券交易所和瑞士证券交易所上市。该矿商与中国的关系同样密切——《华尔街日报》2月7日称，中国铝业和云南铜业与斯特拉塔签署了协议，将共同勘探澳大利亚一个铜矿项目。

　　不过，与斯特拉塔关系最密切的还是低调、隐秘且被誉为“大宗商品市场高盛”的贸易商嘉能可。嘉能可不仅曾成功推动了斯特拉塔2002年的上市，还是该公司持有34%股份的第一大股东，嘉能可的前CEO目前也是斯特拉塔的董事。

　　由于两家公司的“联姻”事宜，让嘉能可和斯特拉塔成为目前矿业界最风光的明星。尽管两家公司CEO于上周末就敲定了总价900亿美元左右的合并协议条款，但斯特拉塔的两大股东——标准人寿投资公司和施罗德投资称，以目前的价格收购公司剩余66%的股份是“明显低估了我们的价值”。

　　据了解，斯特拉塔必须要有3/4的股东批准这笔交易，但持股34%的嘉能可却没有表决权。路透社就此认为，“有16%的斯特拉塔股东反对，就会阻止该交易达成。”加之上述股东的反对，外媒昨日分析，这意味着嘉能可的提议很有可能落败。

　　 或重写全球矿业格局

　 “两家公司最终合并成功的可能性非常大。”肖恩投资咨询有限公司合伙人佟瀚却告诉《国际金融报》记者，一方面，穆迪对嘉能可目前的评级并不高，这或将迫使嘉能可急切提高报价，完成对斯特拉塔的收购，提升嘉能可的股价，展现其在大宗商品市场应有的地位和价值；一方面，从长远看，嘉能可除了专注贸易领域外，还想成为像力拓和必和必拓那样的大型矿商，而斯特拉塔也正好与其形成互补，同时，掌控终端资源将比单一地进行贸易交易更能掌握全球资源的话语权，获取更大利润。

　　事实上，双方此前达成的协议已经表露出嘉能可的野心：合并后的公司将被命名为嘉能可斯特拉达国际，成为一个市值高达900亿美元的大型天然资源集团，即嘉能可将拥有能独立完成从开采及加工、储存、运输及物流至营销及销售为一体的商品价值链。更重要的是，新公司将成为仅次于必和必拓、淡水河谷和力拓的全球第四大矿业巨头，并将控制大约30%的动力煤国际交易市场。

　　与此同时，该合并事宜的成功与否都将影响中国市场。因为嘉能可本就是中石油、中石化、中粮等大型央企的合作对象，紫金矿业还持有2亿美元左右的嘉能可的可换股债券（2014年届满）。而一旦成功合并，中国将进一步加强与嘉能可的联系。不过，合并同时也意味着，全球的矿业资源将更趋于集中——有分析师认为，如上述合并事宜最终过关，嘉能可2009年曾追求过的英美资源集团将是其下一个收购目标，这将削减中国与其他中小矿商合作的机会，并进一步放大中国对资源话语权的缺失效应。

　 外国分析师则称，“嘉能可与斯特拉塔的合并，是希望创造机会从中国及其他新兴经济体对大宗商品不断增长的需求中获益。”不过，即使合并协议获得股东们通过，也需要等待反垄断机构的审批。